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中国金融投资
[个股]广发证券:华东医药目标价格14元
时间:2008-08-21 16:48

广发证券的研究报告表示,华东医药目标价格14元。
  业绩低于预期:2008上半年,公司实现主营业务收入2967.32百万元,同比增长28.15%;实现归属于母公司净利润为90.34百万元,同比增长4.09%;每股收益0.208元。公司的经营情况低于预期。
  医药工业--成本上升抵消收入增长:2008上半年,医药工业营业收入为535.54百万元,同比增长19.09%;营业成本为150.15百万元,同比增长24.46%,超过收入的增长幅度;毛利率为71.96%,同比下降1.21个百分点。
  医药商业--快速增长的同时压力随之而来:2008上半年,医药商业营业收入为2394.62百万元,同比增长34.35%;营业成本2239.72百万元,同比增长34.84%;毛利率为6.47%,同比下降0.34个百分点。
  盈利预测与投资评级:2008~2010年预计公司实现每股收益0.483元、0.587元和0.717元,公司是个医药工业和商业均衡发展、两翼齐飞的优质企业,虽然公司上半年经营受到成本上升的困扰,影响了业绩释放,但是下半年经营情况有望好转,仍维持“买入”评级。
  风险提示:1、成本压力短期内较难缓解,营业成本上升增幅超过收入增幅,业绩低于市场预期。2、梯队中的产品放量不可持续。3、2008年公司大股东可能履行股改承诺资产注入,注入的资产与公司现有产品相差很大,可能造成公司核心竞争力下降。

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