万联证券分析师今日指出，歌华有线(600037.SH)公司未来盈利能力的提升主要依靠三方面。第一，基本收视费的提升。目前公司的基本收视费仍然低于全国平均数水平，假定每用户基本收费上调至25元/月，则可增加收入1.59亿元，这可视为是成本固定后的毛利润增加，对提高公司业绩助力较显著。第二，付费电视业务的开辟（提升用户的ARUP值）。公司目前仅对欧洲足球和高尔夫频道收费，奥运后公司有可能推出收费节目套餐计划，有可能能增加付费节目收入。第三，巨额资本支出使得公司业绩不能释放，但随着公司用户整体平移的机顶盒及系统投入摊销成本影响逐步消除，公司的盈利能力将得到释放。



在不提高基本收视费价格前提下，短期内公司业绩难以出现快速增长，股价难以有较好表现，但中长期来看，公司作为北京市发展文化创意产业的龙头公司，未来还可能有集团资产注入，以及继续对外扩张整合等发展机会。同时，目前国内外经济持续低迷的环境下，传媒业具有“抗通胀和抗经济下行风险”的特征也使得公司与其他行业公司相比具备一定的安全边际。



　　鉴于对数字电视产业长期增长前景的看好，公司的投资价值和未来发展战略规划已相当明晰同时从历史估值上比较，其30倍－50倍PE是熊市的估值区域，目前公司08年动态市盈率仅27倍，已经突破了下限，看好公司长期投资价值，给予“增持”评级。

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