国都证券：首旅股份12个月目标价10-12元
　　国都证券的研究报告表示，首旅股份12个月目标价10-12元。
　　集团酒店资产的注入预期不会因本次增发失败改变：公司取消增发主要是因为目前股价远低于计划增发价，即便按增发预案发行股数的上限也无法满足募资要求。虽然本次增发取消，但首旅集团的酒店资产注入上市公司的预期并不会因此改变。我们预计未来有可能通过向集团定向增发的方式来实现，毕竟在公司目前股价下进行资产注入对大股东是十分有利的，但这还是视证券市场估值走势而定。
　　收购带来的财务费用增加将减少前门饭店对公司业绩的贡献：公司本次计划收购的前门饭店是原增发计划注入的三家酒店之一。根据披露的数据，前门饭店前三季度的主要财务数据为：总资产16233 万元；净资产14393 万元；营业收入6164 万元；利润总额1260 万元。前门饭店于08年3月刚刚升级为四星级酒店，客房数410间，目前的客房对外报价为680元，大大高于升级前300多元的水平。公司过去在增发预案中对前门饭店的评估价值为3.37亿元，预计本次收购价格与之相差不会太大。
　　我们预计前门饭店目前的全年税后净利润大约为1300万元，而公司本次收购将使公司的长期负债增加2-2.5亿元，增加利息费用1300-1600万元，两者基本相抵。因此本次收购短期内公司对公司业绩影响有限。
　　关于南山景区门票分成协议未能生效对公司的影响：公司控股子公司南山文化公司与三亚国资公司于2008 年3 月30 日正式签署的《南山文化旅游区门票分成协议》未获三亚市政府批准。根据公司董事会本次决议，门票分成协议今后何时正式生效，何时再对以后年度门票收入进行分成。因此公司将对2008 年1-9 月计提的南山门票收入实行全额冲回，计入当期损益核算。2008 年1-9 月份已计提7633 万元，扣除所得税因素直接影响我公司损益4682 万元。 我们预计南山门票停止计提将增加公司2008全年净利润约6000万元，每股账面收益将增厚0.26元
　　根据我们了解到的情况，三亚市政府没有批准《南山文化旅游区门票分成协议》的原因并非是对分成比例有异议，而是因为地方政府与“南山海上观音”最初的建造方存在一些未解决的历史遗留问题有关。由于首旅股份拥有“南山海上观音”所处南山景区范围内的所有权，因此未来无论哪一方与公司签署门票分成协议，都要获得首旅股份的认可。
　　如果仅仅考虑08年南山景区门票收入的冲回的影响，则公司0 08-10年的每股收益分别为0.74元、0.45元和0.53元。维持公司“短期推荐-长期A”评级，12个月目标价10-12元。

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